聯儲局第十次加息坐等銀行業骨牌

2023-05-04 | 來源: 香港01 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

美東時間5月3日聯儲局貨幣政策委員會FOMC會後宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從4.75%至5.0%上調到5.0%至5.25%。這是聯儲局自去年3月以來連續第十次加息。5.25%的聯邦利率已經是2007年金融危機爆發16年來的最高水平。

FOMC會議後，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）舉行記者會表示：原則上，我們不需要把利率提高到那麼高。我們試圖讓利率達到並保持在足夠的限制性水平。我們正在持續評估利率是否具有足夠限制性，目前無法確定是否已經達到足夠限制性的水平。我們可能已經達到足夠限制性的水平，或者距離這一水平已經並不遙遠。在宣布我們已經采取了足夠的緊縮政策之前，我們需要更多的數據。鮑威爾還承認：當前的政策是緊縮的。實際利率約為2%，明顯高於中性利率。

相比上次會議聲明，聲明刪除關於“適宜進一步加息”的措辭。聲明多次重申，將把本輪加息周期以來數次緊縮以及傳導機制的滯後性納入考量，以確定“未來額外的政策緊縮程度”。這些跡象，有分析認為，這意味著在經歷了一年多的迅速加息之後，聯儲局有望暫停加息腳步。

此外，聲明中有一段措辭的變化是“很有意思”的——“我們必須平衡做得不夠和做得太多的風險”。不知道聯儲局是否真的意有所指，在觀察人士看來，就在聯儲局宣布再次加息前，5月1日，美國第一共和銀行確定被出售給摩根大通，該銀行也成為繼硅谷銀行、簽名銀行之後，兩個月來被關閉和接管的第三家美國區域性銀行，也是美國史上第二大銀行倒閉案。我們都知道，美國銀行體系的系統性危機正在爆發。

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雖然聯儲局聲明中也有強調“美國銀行體系健全且富有彈性”，但它同樣會說“我們必須平衡做得不夠和做得太多的風險”的時候就看的出來底氣不足。

第一共和銀行First Republic Bank（FRB）：圖為2023年4月28日，一名保安員站在美國加州三藩市第一共和銀行分行外。（Reuters）

4月28日，聯儲局發布關於硅谷銀行倒閉的調查評估報告，認為硅谷銀行倒閉是自身管理不善、當局監管不力、社交媒體狂熱共同造成的，並承諾將對銀行實施更嚴格的監管。這些問題顯然都在，但聯儲局不敢正視或者說不敢挑明問題的源頭——貨幣政策的無序刺破了泡沫。

同歷史上許多金融危機類似，這次銀行危機也是由恐慌擠兌造成的信心危機，而背後起源也是由央行加息引發的宏觀周期變化。具體到美國，這次宏觀周期變化源於長期低利率、低通脹環境下新冠疫情的暴發：為救助經濟金融實施了大規模財政補助和超寬松貨幣政策，加之供應鏈混亂造成通脹高漲，為遏制通脹又急劇加息，經濟金融刺激的力度、通脹上漲的幅度、加息的速度均為數十年之最。